Uno de los mayores problemas que tenemos es que “siempre que pasa igual pasa lo mismo… desde hace tiempo”…
Uno
de los mayores problemas que tenemos es que “siempre
que pasa igual pasa lo mismo… desde hace tiempo”…
… Y
aunque la Historia nunca se repite, somos muy propensos a olvidar lo
que hemos aprendido y, por lo tanto, cometer errores similares.
Si
hablara de que un tiempo en que confluyeron los siguientes elementos:
~
Gran expansión de la masa monetaria en un entorno de expansión y
globalización de la actividad comercial.
~
Exportación de materias primas e importación de manufacturas.
~
Desequilibrios en la Balanza Comercial.
~
Problemas con la eficiencia fiscal con graves problemas de unidad de
mercado y generación de una Deuda Pública estratosférica.
~
Gran dependencia de la Banca.
~
Déficit de infraestructuras.
~
Poca propensión a la actividad emprendedora e industrial.
~
…
Pareciera
que quizá me estuviera refiriendo a este país y no a hace mucho
tiempo, no?Pues no, hablamos de la primera bancarrota de Felipe II en
1557.
Aquel
suceso no sólo preocupó sino también ocupó a no pocos expertos,
«arbitristas», gobernantes y gobernados.
• La
Escuela de Salamanca, nuestro MIT de entonces, sentó las bases del
diagnóstico → Teoría Cuantitativa del Dinero (1556, Martín de
Azpilicueta; 1571, Suma de Tratos y Contratos, Fray Tomás de Mercado
-¡qué nombre más apropiado! 300 años antes que Fisher (1871)
cuadrara su Fórmula; P x Q = M x V).
• … Y
el Contador del Reino, Luis Ortiz, atisbó las primeras soluciones
anticipadoras del Mercantilismo y la Fisiocracia, en su «Memorial
al Rey para que no salgan los dineros del Reyno»
Poco
caso se le hizo, confundido en un mar de “memoriales y arbitrios”…
y de otros intereses…
… y
además se perdieron las reflexiones y formulaciones teóricas de
tanto fraile metidos a economistas, que otros si incorporaron
(Colbert, Adam Smith, este último también, como los dominicos y los
jesuitas, en un tratado que más que de Economía hablaba también de
Moral: «la riqueza de las naciones»…)
Y
de aquella época que nos quedó?, pues no es despreciable el acervo
cultural, El Siglo de Oro, nada menos!… pero si miramos bien y nos
preguntamos, pero de esa época qué pervive que se pueda «tocar»?…
CASOPLONES, paseemos por el casco viejo de Cáceres, por Trujillo,…
por Sevilla!… o visitemos El Escorial.
…
Es lo que mejor se nos da: la piedra combinada con ladrillo,… y ahí
andamos desde entonces, a vueltas con el cambio de modelo productivo!
…Demos
un salto en el tiempo, que 400 años no son nada!
Si
paseamos por el eje Prado-Castellana de Madrid y vamos asignando
fechas de construcción y/o compra-ventas de grandes y altos
edificios, se nos desplegará la historia de las exuberancias
financieras y sus correspondientes crisis. Y hay casi una correlación
directa entre la altura de los edificios y su número con el tamaño
de cada crisis.
~
1976 Torres de Colón, esa casa que se empezó por el tejado, más
tarde edificio emblemático de la Rumasa intervenida un 23 de
febrero de 1984.
~
1985-88 Torre Europa y Torre Picasso (ésta última recientemente
adquirida por Amancio Ortega)
~
1996 Dos Torres Dos, KIO
~
2009 las Cuatro torres de la prolongación de la Castellana
En
esta crisis, si hay que fijar cual es la «zona cero» del
sistema financiero español, creo que sería la Comunitat Valenciana.
Aquí se han concentrado la mayor hecatombe bancaria con la
desaparición de sus cuatro entidades señeras: Bancaja, CAM, Banco
de Valencia y CRM.
Pero
si hay un lugar en el que se resume de manera gráfica la historia
económica de los últimos 15 años, eso sin duda se halla al final
de la Castellana de Madrid. Las cuatro torres construidas en la
antigua Ciudad Deportiva del Real Madrid de Florentino Pérez, que
también podríamos llamar las torres Ronaldo, Figo, Beckham y
Cristiano, representan eso intereses entremezclados financieros,
promotores, energéticos y también mediático-deportivos, de los que
inventaron «el
Capitalismo sin Riesgo», pues el dinero no era
suyo, que ha condicionado la Economía y también la Política del
país, y que cuando ha quebrado la factura la pagan por este orden
contribuyentes, clientes y trabajadores.
Pero
centrándonos más en el sector financiero, toca analizar y sacar
conclusiones sobre qué es lo que ha fallado después de que la
crisis fuera evidente, porque ya llevamos cinco años de crisis.
Porqué no se han abordado soluciones eficaces antes, porqué estamos
ante una nueva fase de reestructuración tras la desaparición de
decenas de entidades, prácticamente todas las cajas de ahorros, y
35.000 puestos de trabajo.
Porque
olvidamos lo que sabíamos hacer:
~
Supervisión prudencial (denuncias desde 2005 de los inspectores)
~
Reestructuración ordenada (que reclamábamos en octubre de 2008),
esto es: se interviene la entidad, se aparta a los gestores, el FGD
la reestructura y se subasta…
Fallaron,
pues, para acometer esta nueva reestructuración:
~
Un Banco de España que se comportó de manera muy poco
independiente, y dogmática en lo que respecta a las cajas de
ahorros.
~
Un Gobierno que no reconoció la Crisis y su profundidad hasta que
Zapatero tuvo que dejar de cantar su «nunca cambiaré» en
mayo de 2010.
La
cadena de los errores:
~
Primero no se hizo nada por parar la enorme masa de endeudamiento
bancario con el exterior, que en el periodo 2003-07 se duplicó,
alcanzando la cifra de 800.000 €.
~
Segundo, cuando los mercado se cierran tras la caída de Lehman Bros.
en vez de capitalizar el sistema, se le prestan avales tan solo,
fiándolo todo a las provisiones anticíclicas constituidas.
~
Tercero eso produce un desvío del Crédito desde el sector privado
al sector público. Consecuencia: se nos cae el sistema productivo
más allá del sector inmobiliario, y se sientan las bases para la
contaminación de la Deuda Privada a la Deuda Pública que padecemos
en forma de primas de riesgo.
~
Cuarto se ponen en marcha procesos de fusiones frías o calientes en
manos de los mismos gestores causantes de la situación; y se cede
ante algunas comunidades autónomas para que se hagan fusiones
inviables. No hay depuración de responsabilidades.
~
Quinto, a la vez se pone el acento en la privatización de las cajas,
confundiéndose consecuencias con causas (El problema estaba en la
Gestión más que en la Gobernanza, y como se verá judicialmente en
algunos casos en la Gestión fraudulenta y/o corrupta). Pero eso
chocaba con los intereses de quienes querían apropiárselas o al
menos quitarse un rocoso competidor; y con la idea del Gobernador que
pensaba que con su Desamortización se podría restablecer en parte
el equilibrio de las cuentas públicas muy castigadas por el
incremento del gasto derivado de los estabilizadores automáticos y
la caída de la recaudación derivada de la Recesión negada.
~
Sexto, en vez de poner el acento en el saneamiento de los balances
(lo que supondría reconocer la gravedad) se «tapa»
con la «foto» de la elevación de los
requisitos de ratios de solvencia, de manera asimétrica además:
discriminación, distorsión de la competencia con operadores
internacionales y mayor restricción del Crédito.
Hay
que señalar que es en torno al sector financiero en los únicos
asuntos en los que PSOE y PP han estado de acuerdo, además del
cambio «alevoso
y nocturno» de la Constitución.
El
cambio de Gobierno no supone gran rectificación, salvo en combinar
mayores ratios de capital con saneamiento «a
pulso» de los balances, lo que aún restringe
más el Crédito.
El
verdadero cambio viene por la imposición/admisión de las
condiciones europeas al rescate bancario, tras la desastrosa «no
intervención» de Bankia… recordemos la
secuencia siguiente:
Rato
rechaza la fusión con la Caixa; Guindos se pone nervioso; el FMI
manda un recado, casi de encargo, con el «algo tenéis que
hacer»; El BdE autoriza el Plan de Rato; el Ministerio tira de
Deloitte y llama a los principales pastores, – convienen, Goiri
sustituye a Rato-; el Gobierno se baja por segunda vez del guindo y
declara que, esta vez sí, es la «definitiva»,
con 15.000 € basta, de los que la mitad son para Bankia – como el
BdE le dijo a Rato-; Goiri una semana después dice que necesita
19.000 € netos, El BdE queda totalmente desacreditado y a Guindos
no le cree nadie. «Habemus» Rescate Financiero por un
importe máximo de 100.000 €, es decir casi la misma cifra mágica
del FROB tenía autorizado (99.000 €), sólo que 2 años más
tarde.
Tienen
que venir de fuera para realizar un test completo del sistema: Oliver
Witman y Roland Berger. Los cuales llegan a la siguiente conclusión,
hacen falta un máximo de 56.000 € en el escenario adverso (por
cierto que el gabinete Técnico Confederal de CCOO estimaba una
necesidad de 60.000€ para sanear balances y restablecer el flujo
del Crédito, previa a la aprobación del «Rdl Guindos.2»).
~
Primera PARADOJA. Guindos 1 y 2 suponen un tremendo esfuerzo de
provisiones, lo cual hunde los resultados del 2012, y en algunos
casos también del 2013, lo que junto con los requisitos de capital
hace que este exceso de colchones de capital restrinja aún más el
crédito, se hunda la rentabilidad y también las cotizaciones (mayor
riesgo de OPAs). Por su parte los Test Oliver Witman recogen que las
entidades solventes cuentan a 31.12.2011 con un exceso de capital de
casi 30.000 €.
«Ergo»:
[Guindos 1 y 2] + [Test Oliver Witman] = [Dos antivirus en un mismo
sistema operativo] ==>No funciona, no se reactiva el Crédito.
~
ALGUNAS CONSECUENCIAS NO EVIDENTES DE LOS MOUs de las entidades grupo
1 y 2:
a)
La rebaja de la capacidad instalada en zonas no tradicionales provoca
la segunda PARADOJA: menos competencia, al emerger operadores con
cuotas de mercado monopolísticas; y subsiguiente mayor concentración
si esas entidades «emergidas» fijan la atención de
entidades grandes que las absorberían. Consecuencia: OLIGOPOLIO Y
EXCLUSIÓN FINANCIERAb)
La rebaja de plantillas provoca una tercera PARADOJA, menor capacidad
de medir el riesgo: MENOS CREDITO Y MÁS EXCLUSIÓNc)
Menos crédito (lo dice Oli Rehn) nos conduce a: MAS DEPRESIÓN
ECONÓMICA Y MAYOR RIESGO DE EXPLOSIÓN SOCIAL
~
RIESGO DE MALBARATAR LOS DINEROS PÚBLICOS CON VENTAS A PRECIOS DE
SALDO. Subastar de nuevo entidades por un euro y con EPA es alentar
negocios muy privados que con mucha probabilidad la Ciudadanía no
permanecería impasible. ES PREFERIBLE MANTENER CARÁCTER PÚBLICO DE
LAS ENTIDADES PARA PRESERVAR EL VALOR DE LA INVERSIÓN Y GARANTIZAR
EL FLUJO DE CRÉDITO. Si no se hace por IDEOLOGIA, hágase por
ECONOMIA.
~
OTRAS ENSEÑANZAS: ITALIA Y LA CORRUPCIÓN GENERALIZADA
Casualidad
o no: LA PRIVATIZACIÓN DE LAS CAJAS (1990) es prácticamente
coetánea con la explosión de TANGENTÓPOLIS (1992) la mayor crisis
institucional que conoció una democracia europea tras la II Guerra
Mundial (… aunque aún no se conocía el «potencial
destructivo/corrosivo de Berlusconi)
Riesgos
de crisis institucional. Vean la geografía de la Gürtel, casos ITV,
Palau, Pallarols, EREs falsos y otros casos de corrupción política
y probablemente tendrán un reflejo de los mayores problemas de las
cajas.
~
REFORMA DE LA LEY DE CAJAS Y DE LAS FUNDACIONES BANCARIAS
Hay
múltiples aspectos con los que no podemos estar de acuerdo, que se
desarrollarán y serán objeto de informe, pero queremos llamar la
atención sobre lo siguiente. Consideramos altamente inapropiado
seguir manteniendo reducidas comisiones de Retribuciones e
Inversiones. Desde su creación tras la Ley Financiera (2002) han
operado como un órgano que ha agregado opacidad al control que
necesariamente había de tener el Consejo de Admón. sobre los
Comités de Dirección. Al operar como interfaz entre ambos órganos,
el de Gestión y el de Administración se ha convertido en muchos
casos en la causa del porqué los Gestores actuaron casi por libre
(extralimitándose en el Contrato de Agencia) y los Consejos vivieron
ajenos a las decisiones más importantes y polémicas: las grandes
inversiones y las retribuciones de los directivos.
~
ESPERANZAS Y FUTURO
1)
APLIQUEMOS METODOS DE LOS QUE CONOCEMOS SU EFICACIA:
~
REESTRUCTURACIÓN ORDENADA, TAMBIÉN DE LAS PLANTILLAS. Las
prejubilaciones siguen siendo un instrumento útil, permiten salidas
ordenadas de personas que siguen contribuyendo a la Seguridad Social
y que cuando alcanzan la edad de jubilación (anticipada, y por lo
tanto con una base reguladora inferior al 100%) cuentan con carreras
de cotización superiores a los 40 años. Ello, además, permite
cuando las circunstancias mejoren una renovación de plantillas
constituyendo un Pacto Intergeneracional (del que tan necesitados
estamos dado el alto paro juvenil, >55%)
2)
INNOVEMOS EN LO LABORAL
~
APLIQUEMOS LA FLEXIBILIDAD INTERNA. Los MOUs recogen un ratio llamado
FTE (Full Time Equivalence) que se refiere al número de personas en
plantilla por jornadas completas. Es decir, que es posible utilizar
este concepto como un instrumento de flexibilidad interna al poder
jugar a lo largo de los años de la reestructuración (3-5) con
cómputos de jornadas parciales y/o suspensiones de jornada.
~
PONGAMOS EL ACENTO EN EL EMPLEO. Por ejemplo, estableciendo dos
tramos en las indemnizaciones por extinción de contrato. Dos tercios
a cobrar en el momento de la desvinculación y un tercio condicionar
su cobro a la obtención de un empleo alternativo en los siguientes
12 o 18 meses. Si se obtiene recolocación con unos parámetros de
estabilidad y renta preacordados, la empresa no abonaría el resto,
pues con el nuevo puesto de trabajo ya se cumple. Si la salida fuera
un autoempleo, la empresa abonaría una parte de ese tercio pendiente
como ayuda al lanzamiento de la actividad. Con este sistema todos
tienen incentivos hacia la recolocación: el trabajador porque
intenta conseguir un empleo, la empresa porque se ahorra parte de la
indemnización y la Administración porque ahorra gasto al acortarse
los periodos de cobro de prestación por desempleo.
3)
INNOVEMOS TAMBIÉN EN LOS NEGOCIOS FINANCIEROS Y PARAFINANCIEROS
~REUTILIZAR.
En la actualidad existen multitud de inmuebles hechos o a medio hacer
a los que se les puede dar una utilidad distinta de la que
originalmente tenían asignadas, siendo probablemente lo más
conveniente la constitución de un gran parque público de alquiler.
Pero
también se pueden impulsar otras finalidades: Cooperativas de
personas mayores. Por ejemplo, en la costa será muy difícil que
bloques en tercera o cuarta línea de playa sean lo suficientemente
atractivos para darles una salida residencial habitual o vacacional.
Sin embargo pueden ser interesantes para ubicar en ellos condominios
en propiedad o alquiler vitalicio para personas mayores que decidan
fijar su residencia en la costa. Se trataría de dar facilidades para
atender una demanda existente de cooperativistas mayores que quieren
vivir en un entorno determinado teniendo acceso a servicios
socio-sanitarios.
~REDISEÑAR
Y COOPERAR.
Se
hace necesario que la industria financiera española encuentre nuevos
mecanismos de financiación a las PYMES, a añadir a los ya
existentes. Mecanismos que amparados en su buena rentabilidad
soslayen los problemas de solvencia y dimensión. De ahí que no solo
debiéramos de hablar de instrumentos financieros, sino de una
colaboración estrecha con instituciones y organismos, como sería un
nuevo papel de las Cámaras de Comercio o el ICEX, y la combinación
con instrumentos complementarios de otros sectores estratégicos,
Telecomunicaciones, Tecnología de la Información, etc.., todos con
el objetivo aumentar el tamaño de nuestras empresas; promover su
asociación y cooperación en estructuras de mayor tamaño capaces de
operar en los mercados financieros; facilitar el acceso a unidades
centrales de compra que abaraten su aprovisionamiento; facilitar su
globalización, facilitando su visibilidad exterior y un eficiente y
seguro comercio electrónico; …
Habilitar
mecanismos, a título de punto de partida de esta tarea de
innovación, podrían ser:
~
Asesoramiento en la emisión de deuda, solas, asociadas o con la
participación de empresas del tipo SGR ( sociedades de garantía
recíproca)
~
Participación en capital para asumir proyectos de mayor envergadura,
bien directamente, bien por medio de la creación de SCR ( sociedades
de capital riesgo ) y de Capital Semilla.
~
Apoyo por medio de sus plataformas tecnológicas, su red de oficinas,
su personal cualificado, incluso personal desvinculado y su
conocimiento de los mercados, en la gestión ordinaria, y mas
específicamente en la gestión de su circulante.
30
de enero de 2013
Intervención
de José M Martínez, COMFIA-CCOO, preparada para la Jornada sobre
reestructuración del sector financiero, organizada por 5Días y
patrocinada por Banc Sabadell. Valencia, 30.01.2013