Resumen Hazia Noviembre
Las incertidumbres sobre la evolución de
la economía mundial se siguen acumulando. A la salida del Reino Unido de la
Europa monetaria, se añade la reciente victoria de Donald Trump en EE.UU. Una victoria que apunta a cambios significativos
en la política económica, con un fuerte proteccionismo interno, que podría
tener efectos negativos en el comercio internacional, aún en fase de
recuperación, y a cambios más rápidos de lo esperado en la política monetaria.
A
ello se añade las dificultades en la Unión Europea, que el próximo año tendrá
diversos procesos electorales en los que estarán presentes fuerzas políticas
claramente contrarias al proyecto común europea, o las de China en la
consolidación del proceso de cambio de su modelo económico iniciado hace un año
y que en los últimos meses apunta a cierta inestabilidad.
Esta
situación tiene su reflejo en los mercados financieros, que aunque en los
últimos meses han tenido cierta recuperación no dejan de estar sometidas a una
fuerte volatilidad. Además, como
consecuencia del agotamiento de las políticas financieras y de la incertidumbre
sobre la evolución económica a corto plazo, se ha iniciado un cambio de
tendencia en la renta fija, principalmente en el área del dólar, con la subida
de tipos prevista por parte de la Reserva Federal de EEUU. En el área euro los
tipos a corto plazo permanecen en niveles bajos debido a la política del BCE y
se prolongará durante todo el 2017. No obstante y debido al sistema de
valoración de Hazia, la normalización de tipos propiciará que las nuevas
inversiones se realicen a tipos superiores.
En
noviembre, los mercados emergentes son los que más han caído, por ser los más
afectados por la implementación de futuras políticas proteccionistas. En el
mercado de divisas el dólar se ha revalorizado y ello ha perjudicado sobre todo
a los países emergentes ya que en muchos casos están endeudados en dólares.
Curiosamente Japón es el país menos afectado.
Por
lo que respecta a la rentabilidad de la EPSV a finales de Noviembre, ésta ha
sido del 1,86%, HAZIA-BBK-EPSV este
mes ha mantenido posiciones en renta
variable, mientras en renta fija ha realizado pequeñas inversiones a
vencimientos relativamente cortos, en espera de mejores oportunidades de largo
plazo en el futuro.